（原标题：A500指数周年礼赞：启光向新，未来已来）
2024年9月23日，被誉为“中国版标普500”的中证A500指数正式发布，一经发布便激起千层浪，获得资本市场广泛关注。
而这一年的A股市场，也经历了从冰点到沸点的史诗级反转与蜕变。作为新一代核心宽基指数，中证A500指数的波澜走势，也如温度计一般，记录着市场的情绪水温，见证着一个个历史性的瞬间。
问来路，几多波折和灿烂
这一年，924超预期政策“组合拳”（包括降准、降息、下调存量房贷利率，以及创设股市支持工具）如春雷炸响，融化市场寒冰。市场快速回暖下，指数在短短几个交易日内大幅飙升，ETF迎来批量涨停的高光时刻。
这一年，“对等关税”冲击下，稳步抬升的市场经受了“倒春寒”考验，光模块CPO、光伏等出海方向盘中重挫，而今也早已收复此前跌幅。
这一年，AI叙事向纵深处演绎，光模块CPO成为年内最靓板块之一，AI三姐妹——创业板人工智能、科创人工智能、CS人工智区间涨幅均超100%。
这一年，我们见证了多个10年新高：2024年10月，A股投资者新开户数达684.68万户；2025年8月，两融余额突破2万亿元；2025年8月，时隔十年沪指再度突破3880。
这一年，ETF蓬勃发展，成为场外资金入市的重要载体，仅历时7个月，规模实现从3万亿元到4万的跨越；仅历时4个月，完成了从4万亿元到5万亿元的快速爆发。
这一年，中证A500指数厚积薄发，创新编制得到市场检验。指数区间累计涨幅达47.76%，显著跑赢同期沪深300（+42.17%）、上证50指数（+32.22%）、上证指数（+41.64%）等主流大盘宽基指数。
这一年，华夏基金旗下的A500ETF基金（512050）上市以来累计吸金超120亿元。（以上数据统计区间：2024年9月23日—2025年9月17日）
看未来，我言秋日胜春朝
行情行至当下，随着大盘创出新高，市场一路爬坡后进入短暂歇脚阶段，分歧和博弈纷至沓来。有一句话这样讲：牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在狂热中灭亡。
乍看A股市场一路走高甚至创出阶段新高，但我们也应注意到，截至9月17日，中证A500指数PB估值仅为1.69，位于上市以来39.7%的历史分位水平，远不能称之为高估。
结合多重因素来看，当前或许是难得的“牛市不怕等”的窗口，这段犹豫不决、震荡消化的“”，也蕴藏着下一段攻势的巨大动能。
基本面、政策面、资金面面面俱到：
基本面：改善需要时间，但已然在路上。2025年8月，我国制造业PMI小幅回升至49.4%，PPI同比负增长收敛（从7月的-3.6%收敛至-2.9%），反映三季度“反内卷”政策开始逐步见效，PPI负增长收敛有望带动工业企业盈利边际改善。从领先指标来看，8月生产、新订单、新出口订单等PMI分项均有所改善，显示企业信心回稳。值得注意的是，中美关税博弈大背景下，我国出口增长彰显韧性，高频数据显示，截至9月，出口集装箱量仍高于2024年同期。（数据来源，国海证券，wind）
政策面：四季度进入“十五五”规划政策部署关键期。新一阶段“五年规划”将确立经济社会发展目标，奠定后续政策方向与宏观经济发展基调。今年以来，提振消费、育儿补贴、人工智能+、反内卷等方向政策密集出炉，释放政策发力决心。
资金面：场外资金存款搬家趋势延续，杠杆资金加速流入股市，融资余额创近十年新高，同时主动权益基金发行明显回暖，支撑市场上行的长逻辑没有消失。中国人民银行9月12日公布的数据显示，今年8月非银存款新增1.18万亿，相比去年同期多增0.55万亿。累计来看，今年前8月非银存款新增5.87万亿，创出历史新高。此前的峰值为2015年1-8月（5.17万亿），今年非银存款新增额高出2015年同期约7000亿元。
再说A500：高景气领域的均衡之选
从编制方案看，相比沪深300，中证A500有3个主要特点，一是行业相对均衡，新兴行业的权重更高，不会存在极端的行业超配；二是选取各行业龙头，龙头荟萃；三是市值分布更广，既有大盘风格底色，也关注细分行业的黑马，兼具价值和弹性。
这也意味着，如果市场进入成长占优风格或者牛市行情，那么龙头股、高景气科技方向有望率先获得估值扩张、承接市场资金，A500表现可能会更突出，有望获得资金共识。
从行业分布看，中证A500指数完美契合当前市场行情主线及预期演绎的方向。AI领域的电子、通信、计算机行业权重占比近24%，“反内卷”受益的电力设备（锂电、光伏）行业权重占比近9%，医药生物则位居第四大权重行业，均高于沪深300指数相应权重占比。
除了行业的选取偏好更偏成长，从选股上，中证A500也体现出“不拘一格纳人才”的创新。指数采取先行业再市值的选股逻辑，纳入更多新质生产力领域龙头公司，捕捉行业快速成长期，创造更强。可以看到，入选A500但未入选沪深300的股票主要以科技制造为主，净利润增速较快。而入选沪深300但未纳入A500的成分股主要以金融、主要消费为主。
写在最后：
这一年，市场带给我们许多惊喜，也带来很多惊险，伴随着旧叙事的远去，2024年新周期悄然到来，剧烈变革中诞生的中证A500指数，也不知不觉被市场赋予了一层新的意义。2025年9月，写在中证A500指数发布一周年之际，写在上证指数3800点之际，诸多感慨。相信启光向新，未来已来。
相关ETF：A500ETF基金（512050）【联接A：022430；联接C：022431】
数据来源：华夏基金，各大券商研报，Wind，数据截至2025年9月17日。
风险提示：
中证A500指数2019-2024年收益为：31.29%、0.61%、-22.56%、-11.42%、12.98%。指数的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。）
1.文中提及基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，其中，A500ETF基金属于中风险（R3）品种。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.基金有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本产品由华夏基金发行与管理，招商银行作为代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本次直播的观点和信息仅供风险承受能力适合的投资者参考，若您并非风险承受能力匹配的投资者，基金管理人提示您充分考虑自身情况作出是否继续参与直播活动的判断。直播内容不构成对于投资人进行投资的任何实质性建议、承诺和保证，基金管理人不对投资人使用本直播内容引发的任何直接或间接损失承担任何责任。本直播仅限于基金管理人与合作平台开展宣传推广之目的，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。基金有风险，投资须谨慎。（CIS）
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